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李大霄:这件事风险巨大,不要再做了!

  俗话说“物以稀为贵”,我们认为成为这类稀缺品种要具备两项前提条件:一是稀少,二是优质,进一步明确就是因为优质而稀少的特点。因为仅仅稀少且非优质的可交易品种并不能吸引众多追求者的青睐,只有同时满足这两个条件才可以成为真正贵重的稀缺品种。

  而在A股此前29年的发展历程中,价格较高的股票却并非全是优质的品种,更多是股本较小,自由流通市值较低的小盘股。目前,A股股价最高的前100只股票当中,61只股票的自由流通市值少于100亿元。

  这类高价股并不能承载较高的市值,更多体现为高估的股价受益于中短期的投机炒作或非理性的价格设定,而并非长期资金对优质股票的持续配置而形成的。

  当然,随着国内资本市场更加注重保护投资者的利益,A股市场资源配置的效率也在逐步改善当中,“物以稀为贵”这一价值规律也将体现出来。

  目前,A股股价最高的前100只股票中还是有6只股票的自由流通市值超过了千亿元,而这些少数的大市值高价股或正在表现出“物以稀为贵”这一价值规律。这种“贵”不仅体现在价格水平较高,而且表现在更多资金的长期认同。

  少数投资者持有股市稀有品种

  更多资金的长期认同并不一定代表更多投资者的认同。因为在股价的主动上涨过程中必然表现为原有的部分投资者在所谓的“高位”放弃筹码,只是对于能够坚守价值的投资者才能受益“物以稀为贵”这一价值规律。此外,对于新进的投资者,较高的股价也形成了自然的投资门槛。

  如果这些高价股并非业绩优良且持续回报投资人,则其股价随后的下跌将是必然。由于其低质且绩差的标签难以摆脱,资金将快速流出这类品种。

  不过,资金的大量流出往往表现出更多投资者的参与。因此,股价主动由高至低的过程,就是场内资金夺路而逃的过程,而场外接盘的资金更多来自于呈离散形态且投资目的不一致的中小投资者。

  当然,较低的股价也降低了这些品种的投资门槛。这些投资者更多关心股价的高低,较少理解上市公司的价值。

  因此,投资者不能简单看价高就放弃绩优且持续回报的稀缺品种,也不能简单看价低就盲目买入绩差且无回报的股票,应该更多关注股票的长期价值,持续的投资者回报,良好的市场形象等优质特征。

  新股并非“稀缺品种”

  长期以来,A股市场上的新股也被当成是“稀缺品种”。以人为控制新股发行,使散户投资者被洗脑了,误以为新股是个稀缺资源。

  在打新一族、吹新一族、炒新一族、追新一族、接新一族的击鼓传花游戏中,新股受到非理性追捧成为高估五类股票中价格偏离最严重,接新一族成为韭菜受尽了苦难,前四族割了第五族人的韭菜。

  不过,科创板的出现将会逐渐打破新股稀缺的思维惯性,新股上市没有价格限制将有效打击前四族人,第五族成为韭菜将成为历史。在科创板中,新股发行、上市、次新股不会成为无风险套利的游戏,前四族人将全部受重创,新股和次新股的风险将大面积呈现。

  29年以来被洗脑的人将会重新认识新股和次新股。其实,新股和次新股蕴含风险最大。新股没有通过长期市场检验,也没有持续回报投资者的历史表现,完全是因为短期资金堆砌于一级市场而形成的高估值、高股价。

  这些资金是去套利,而不是去做长期投资。而当这些资金被韭菜的时候,新股过高估值的现象就将成为历史。

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